光大期货【白糖】：原糖表现强劲 内盘谨慎跟涨

原糖：1月原糖期价小幅调整后快速回升，光大跟涨刷新六年新高。期货强劲印度糖厂协会（ISMA）2月2日发布的白糖表现公告显示，2022/23榨季截至1月31日，原糖印度食糖产量为1935万吨，内盘较去年同期的谨慎1871万吨提高64万吨。2023年1月巴西出口糖和糖蜜211.9万吨，光大跟涨日均出口量为9.634万吨/日，期货强劲同比增加49%。白糖表现

国内：春节后国内现货市场有明显补涨，原糖最新现货报价5780-5870元/吨，内盘较节前上涨150元/吨左右。谨慎配额内进口成本约5320-5430元/吨，光大跟涨配额外进口成本约6790元-6930元/吨。期货强劲

进口：2022年12月我国进口食糖52万吨，白糖表现同比增加12.46万吨，增幅31.52%。2022年全年累计进口食糖527.50万吨，同比减少39.02万吨，降幅6.89。2022/23榨季截至12月累计进口食糖177.16万吨，同比减少5.76万吨，降幅3.15%。

小结：原糖主要围绕印度估产调低及巴西能源政策预期展开交易，预计2月情绪仍偏乐观。印度方面因天气原因估产下调，根据印度糖厂协会的数据，2022/23榨季糖产量预计为3400万吨，低于此前预估的3650万吨，市场因此担心印度是否能兑现未来的出口量，第二批出口配额何时能发，出口量如何是近期市场最为关心的问题。早些时候市场预计印度仍可出口200-400万吨，估产下调250万吨后，可重点关注第二批出口额度能否达到200万吨。巴西方面压榨接近尾声，23/24榨季开榨也已临近，未来产量预估、开榨时间，影响着原糖价格的持续性，目前看未来原糖期价偏强的概率较大，但继续上行难度越来越大。国内现货报价较春节前已经有明显补涨，相对原糖而言，幅度偏低，未来维持谨慎偏多看法，上涨行情延续的关键在于销售情况，关注1月销售数据及元宵节后去库进度。

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