卤味难卖周黑鸭“吃紧”？净利上半年下滑九成，市值已跌破百亿港元

来源：华夏时报

本报（chinatimes.net.cn）记者姜艳鑫 黄兴利 北京报道

疫情冲击所带来的吃紧影响，在餐饮企业陆续发布的卤味利上财报中可以略窥一二。8月2日晚间，难卖周黑鸭国际控股有限公司（下称“周黑鸭”）发布其2022年上半年业绩预告，周黑值已业绩预告显示，鸭净在营收下滑了20%左右情况下，半年百亿净利润较去年同期下降91.3%-95.65%。下滑截至8月4日收盘，成市周黑鸭股价报3.96港元/股，跌破距离年初跌幅达三成，港元总市值已不及百亿港元。吃紧

净利润营收双双下滑

根据周黑鸭公布的卤味利上数据显示，预期今年上半年的难卖净利润在1000万元-2000万元之间，而2021年同期的周黑值已净利润为2.3亿元，同比下滑91.3%-95.65%；今年上半年预计收入为11.62亿元，鸭净同比下降20%左右。

面对业绩大幅的下滑，周黑鸭解释称，主要由于国内新冠疫情反复，全国范围内多地实施严格防控措施，人流锐减导致门店客流大幅降低，物流配送亦受限，对公司销售及利润均造成一定影响。同时，因原材料价格上涨致上半年成本端压力增加，以及汇兑损失增加使得本集团利润端受到较大冲击。对于完整的中期业绩，周黑鸭表示将于2022年8月底发布。

此前在7月中旬，同属卤味赛道的也发布了其上半年业绩预告，与周黑鸭类似，绝味食品预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为9000万元-1.1亿元，较去年同期下降78.08%-82.07%，但绝味食品的营收仍保持在同比上升1.78%-8.14%的状态。

与周黑鸭给出的解释一样，绝味食品也表示是受疫情影响，工厂及门店暂停生产与营业以及原材料成本上涨等。但与周黑鸭不同，绝味食品还提及销售费用增长及给予加盟商补贴费用等原因。

作为卤味赛道“唯三”的上市公司，周黑鸭在门店数量以及营收体量上不及绝味食品。周黑鸭自2020年开放加盟后，开店速度开始加快，到了2021年底，周黑鸭总门店数达到2781间，其中自营门店1246间，特许加盟门店1535间。而在2020年、2019年周黑鸭的总门店数还是1755间、1320间。不过，在2021年新开的1026间门店中，多以特许加盟店为主，其中，特许加盟店新增937间，自营门店新增89间。

数据显示，开放特许加盟后，2021年，周黑鸭的营收增长了31.56%至28.7亿元，归母净利润增长126.44%至3.42亿元。

截至去年底，周黑鸭门店多集中在华中地区的湖北、湖南、河南、安徽等省市，共有1231间门店，去年收入达12.42亿元，营收占比55%；其次是华南地区，共有522间门店，去年实现4.03亿元营收，营收占比18%。而在2021年，周黑鸭新开门店也多集中在华中地区。

对于周黑鸭今年上半年净利润的大幅下滑，是否与其特许加盟门店增长过快有关？中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《华夏时报》记者采访时表示：“随着周黑鸭整个开店速度的加快，它的重资产的模式也凸显出来。现在它的利润也是被开店所拖累，整体去看的话，周黑鸭整个运营还是非常的保守稳健。”

业绩尚未恢复到疫情前

特许门店数量的增长，使周黑鸭的门店数再创新高，但另一边周黑鸭的“伤势”仍未完全恢复。

周黑鸭的主要营收来源分为自营门店、线上渠道、特许加盟三项。伴随着门店数量的增长，周黑鸭的特许加盟店数也已超过自营门店，但是，从数据来看，周黑鸭的收入来源仍是以自营门店为主。

从数据来看，2019年-2021年，周黑鸭的特许加盟渠道占总营收的比重分别为0.2%、6.4%、20.6%；自营门店的比重变化为86%、67.9%、57.3%、线上渠道比重变化为11.2%、21.0%、19.1%。不难发现，特许加盟渠道的营收占比增长幅度最大，从整体来看，自营门店以及线上渠道的营收占比出现了下滑。

此外，在业绩上，特许加盟渠道营收由2019年的664万增长到2021年的5.92亿元；自营门店营收由2019年的27.4亿元降至2021年的16.43亿元，线上渠道营收由3.57亿元增长至2021年的5.49亿元。

目前，周黑鸭的自营渠道营收、以及整体营收均未恢复到疫情前。

在朱丹蓬看来，周黑鸭虽然没有恢复到疫情之前的营收表现，但是从自营及特许经营的配比上来看，周黑鸭后续发力还是有机会的。餐宝典创始人、餐饮分析师汪洪栋则对本报记者表示，周黑鸭因为开放加盟过晚，对门店的扩张节奏不太好把控，与加盟商之间的配合也需要培养，所以恢复仍需要时间。

与另外两大卤味上市公司相比，周黑鸭将近两成的线上渠道营收占比并不低，作为相比，2021年，绝味食品来自线上的营收为1.32亿元，占营收比重的2.01%；的线上营收为5.36亿元，线上销售占比为21.04%。

对于上半年净利润以及营收下滑是否已有解决的措施，《华夏时报》记者联系了周黑鸭方面，对此，周黑鸭相关人士对本报记者表示：“目前处在静默期，不方便回复，请以后续公布的完整业绩报告为准。”

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