中国银河证券：港股结构性牛市机会可期 关注消费复苏等三大主线

证券发布研究报告称，中国证券注消在港股市场内外部因素及港股上市公司内生因素等驱动下，银河展望2023年，港股港股市场或将迎来企稳反弹，结构有望实现业绩与估值回升，性牛线结构性牛市机会可期。市机苏今年港股投资主线：（1）关注消费复苏领域，期关2023年将是费复推动消费复苏的强势之年，必需性消费、大主非必需性消费、中国证券注消医疗保健业或可期待。银河（2）关注内地房地产政策对港股市场的港股支持作用，金融、结构地产上下游产业链机遇大于风险。性牛线（3）关注港股估值洼地。市机苏

中国银河证券主要观点如下：

一、港股市场回顾

2022年，在海内外众多因素的影响下，全球股市走势不确定性较强。港股经历了震荡下行、11月开始的“V”型反转行情。总体上，2022年港股全面受挫，虽然反弹，但远未得到修复，全年下跌15.46%，下跌17.99%，恒生科技下跌27.19%，恒生金融类指数下跌4.2%。近两年，港股受重挫，目前，港股各指数价格仍处于低位。

二、港股市场驱动因素

（1）外部因素：“灰犀牛”效应减弱。全球通胀峰期已过，但仍存在工资-物价螺旋上涨可能性；2023年上半年全球经济衰退风险抬升；各国央行加息拐点不一致，“鹰”转“鸽”在路上；汇率因素；地缘政治风险对资本市场造成不良扰动。（2）内部因素：国内经济修复预期加强。中国经济复苏在即；风险兼具机遇：长期缓释“灰犀牛”风险；“二十大”战略布局，革故鼎新。（3）内生因素：业绩加速修复；估值快速回升；国际流动性优势；市场情绪反弹回升。

三、2023年港股市场大势研判

2022年港股面临业绩和估值的“戴维斯双杀”。在港股市场内外部因素及港股上市公司内生因素等驱动下，展望2023年，港股市场或将迎来企稳反弹，势在途中，有望实现业绩与估值的回升，结构性牛市机会可期。

四、2023年港股市场风格

（1）成长VS价值：展望2023年，港股市场成长股或是投资主线，主要以科技股为代表，预判成长股或快于价值股首先实现“戴维斯双击”。但受内地房地产政策影响，间或价值股具有较好的交易性行情，如房地产产业链、银行金融业等。

（2）大盘VS小盘：结合港股大中小盘的行业构成、业绩、估值、市场情绪及政策面等多重分析，预判2023年港股市场大盘股或是主线，快于小盘股首先实现估值提升。

风险提示：全球经济上半年衰退风险，大宗商品价格大幅波动风险，地缘政治因素风险，政策不及预期风险，市场情绪弱势风险。

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